DOLA与FRAX算法稳定币机制对比：两种创新设计深度解读

在去中心化稳定币赛道中，DOLA和FRAX代表了两条不同的技术路线。FRAX是部分算法稳定币的开创者之一，DOLA则采用了独特的DBR借款权机制。本文系统对比这两种稳定币的机制差异、运行逻辑与风险特征。

FRAX算法稳定币的核心机制

FRAX由Frax Finance推出，最初采用部分算法稳定币模式（fractional-algorithmic）。其早期机制将每枚FRAX的抵押率（CR）动态调整：

当FRAX价格高于1美元时，CR下调，更少的USDC+更多的FXS（治理代币）来铸造FRAX。

当FRAX价格低于1美元时，CR上调，更多的USDC支撑FRAX以恢复锚定。

2023年Frax治理通过提案，将FRAX抵押率提升至100%（即每枚FRAX由完整1美元的资产支撑），FRAX实际上变成了全抵押稳定币。